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炒期货真有稳赚不赔的策略吗?亨特的尖头套利连续两年博取了逆天收益,他的天然气市场战无不胜,华尔街的对冲基金都开始抄他的作业。这里多说一句,尖头套利听起来很完美,但是再完美的策略也经不住太多人的研究和跟风。2006年,亨特手里的资金已经超过了60亿美元,他把这些钱全投进了天然气市场,大笔卖出当年10月的淡季期货合约,买入来年1月的旺季合约。由于各路资本都在模仿它,所以10月合约被大量做空,而1月合约则被大量做多,这导致了淡旺季的价差不断拉大,价差越大,亨特的盈利就越高。这相当于其他对冲基金在给亨特抬轿子。16年5月,亨特的仓位仅用了4个月就盈利了。20亿美元,毛尼斯佩服的五体投地直接把其他交易员的份额裁了,资金全转给了亨克,让他加仓天然气。
货的市场体量原本很小,现在一堆资本涌进来投机,竟生生把市场规模撑大了几十倍。当一堆大象都往澡盆里冲的时候,翻车是早晚的事儿。在亨特的人生巅峰,不雕花基金的大金主黑石集团找上了门。黑石本来是想取取经,深入学习学习亨特的手法,但是当黑石看过了亨特的持仓后,他们懵了,亨特几乎把所有的钱都投进了10月和1月合约。此时亨特手里的10月空头头寸占了全市场10月合约的70%,而来年1月的多头头寸占了全市场的60%。虽然布雕花现在有20多亿美元的账面利润,但是因为亨特的持仓太集中,黑石很担心亨特的仓位平不掉。不雕花的风控部门一再向黑石保证,只要冬季天然气价格比夏季高,那亨克的仓位即便是亏损,亏损额也不会超过3亿美元。在黑石自己做了一番评估。
他们始终认为亨特的做法太冒险,于是在给不雕花交了一笔奉后,黑石提前撤资了。这里要详细说一下黑石为什么要在亨特最辉煌的时候撤资。亨特的策略真的有致命漏洞吧?尖头套利想要盈利,那就必须压低10月的天然气价格,然后抬高1月的价格,简单说就是拉大淡旺季的价差。如果这个价差是由气候因素造成的,并且天然气期货的交易规模和美国的天然气用量差不多,那炒高了价格的天然气就可以卖给消费者。也就是说,亨特收割的其实是美国老百姓。05年就是这样,在2006年的情势和05年完全不同。首先,06年的天然气价差是用钱砸出来的,对冲基金们能在起初一窝蜂的做空10月,做多1月,把价差拉开,那等合约临近到期日,也会扎堆儿对冲平仓,也就是来一波集中的反向操作,那也是价差。
会被迅速的打回去,其次,06年的天然气期货市场规模膨胀的太快,期货的盘子已经远远大于居民消费的盘子,由于没有足够的消费者接盘,所以投机资金只能自相残杀,谁跑得快谁就能赢。而最要命的地方就在这里,亨特的仓位占了全市场的一多半,他根本就没法悄悄的跑,只要亨特开始平仓,那他手里巨大的仓位就会直接把市场带。黑石为什么宁愿交罚款也要提前撤资?因为黑石知道不交花基金犯下了一个致命错误,那就是持仓太集中。黑石的担忧很快应验。当年6月,市场风向突变,很多之前跟风不雕花的基金开始抢先平仓,他们大笔的卖出1月合约,然后买入10月合约。就这样,淡旺季的价差逐渐缩小,不雕花的仓位出现了10亿美元的亏损。马奥尼斯终于意识到大事不好,他开始四处联系华尔街的机构,希望有人能接走一部分仓位。高盛和摩根士丹利先后和胡家花接触过,但最终这俩机构都没敢出手。时间慢慢来到当年的8月份。每年的八九月份是墨西哥湾飓风的高发季节,美国南部的炼油厂和天然气供应设施几乎年年都要被蹂躏一番,能源供应也会因此变得紧张。如果能有一两场飓风把天然气价格抬高,那亨特就可以趁着高价慢慢出货。兴许还能减。
靠,但邪门的是,2006年的夏天竟没发生异常飓风,加上当时美国经济低迷,中东局势平稳,10月份天然气价格从夏天开始一路走低,10月合约的价格因为之前被砸的太猛,已经降无可降,而1月合约的价格之前被拉的太高,现在受大趋势影响开始不断下跌,1月合约和10月合约的价差迅速缩小了70%。跟风的资金由于出现严重亏损,开始了更大规模的出逃,浮雕花被彻底套住。2006年9月18日,走投无路的布雕花给投资人发了一封紧急邮件,称因天然气价格的意外波动,基金亏损已达30亿美元。得到消息的投资人和贷款银行瞬间就炸锅了,纷纷上门要求撤资。不雕花不得不以亏本价加速平仓回笼资金,大量的平仓盘导致10月合约价格进一步飙涨,而月合约暴跌,就这样,不雕花的窟窿越来越大。9月19日。
就是邮件发出的第二天,基金再度亏损8亿美元,9月20号,布雕花累计亏损66亿美元,破产倒闭,因为高盛、摩根士丹利、美国3M退休基金都是不掉花的金主,这些机构投资者最后无一例外遭受了巨额亏损,反而是黑石因为跑得早,逃过了一劫。亨特05年才刚刚封神,但仅风光了一年,06年就身败名裂。他的策略其实没什么毛病,只是天然气市场规模太小,而他又贪功冒进,玩的太大,加上其他对冲基金先是跟风炒作,后来又暗中拆台,等亨特意识到船大掉不了头的时候,什么都晚了,因为C对你说中止,只能忍。2020年国内玉米价格上涨40%,迎来了难得一见的大牛市。这是大商所玉米期货近一年的价格走势,可以看到价格几乎从年初涨到年尾。再看这张图,这是07年以来的玉米期货价格走势,这是今年的涨幅,这是曾经的价格高点,这是当前的价格,是不是很猛?今天我们来聊聊玉米价格为什么窜的如此之高。玉米定价是件复杂的事,就要考虑供给侧的玉米进口、玉米临储拍卖、农民惜售,也要考虑需求侧的贸易商囤货、养殖业与玉米深加工业的需求。另外,天气因素、投机情绪、国际环境、小麦、稻谷价格都会对玉米价格产生很大影响。在这个视频里,我将尽量把这个复杂的问题简单化,找到此次玉米价格上涨的主要推手,请耐心观看。要分析国内的玉米市场,就必须先回到08年,从玉米临时收储政策说起,199。
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去年到2007年之间,由于外出务工的农民越来越多,国内的粮食产量连年下降。为保证粮食安全,提高农民的种粮积极性,2008年国家在东北及内蒙古东四盟推出了玉米临时收储政策。这个政策简单说就是国家每年以一个保底价,也就是临时收储价向农民敞开了收玉米。这其实是国家在给农民兜底,保证种玉米还能赚钱。临时收储价格在08年的时候是7毛多,后来逐年提高,到2013年就涨到了一块1毛2,不到5年涨了60%。因为临时收储是提价收购,而且是无限量收购,所以对农民来说,国家怎么收,农民就怎么卖,收储价格逐年上调,农民的种粮热情也越来越高。我们在2001年加入世界贸易组织时,为了确保主粮消费不受制于人,国家对小麦、水稻和玉米这三大主粮的进口实施了关税配额制度。
简单说就是三大主粮要自给自足,从国外进口的主粮有限,每年定量进口。只是意思一下,由于国外的廉价玉米进不来,国内还有临储政策兜底。就这样,国内玉米形成了一个独立市场,价格长期比国外高50%左右。玉米价格高对农民是好事,但对加工企业却是个大麻烦。玉米产业链的下游企业生产成本逐年上涨,利润一年不如一年。另外,玉米价格高对国家来说也是个巨大的负担,收玉米的钱由财政出,随着收储价的逐年提高,国家财政在玉米收购上的花费涨了3倍,因为饲料厂、淀粉厂、酒精厂这些玉米加工厂都不挣钱,国家收进来的玉米很难卖出去。根据美国农业部的测算,2015~16年末,中国的玉米库存达到了全球库存的一半以上,以前是为了保主粮安全,国家鼓励农民种玉米,但是现在国家手里囤了这么多玉米。粮食安。
真不愁了,怎么把手里的这堆玉米卖出去成了大问题。2016年4月,领储政策坚持不下去了,正式退出历史舞台。回到这张国内的玉米价格走势图,可以看到,在08年临时收储政策出台之后,国内的玉米价格几乎没停的一路上涨,这个最高点是2015年的年中,也就是临时收储政策的最后一年,这个最低点是2016年三季度,也就是临储政策结束的第一年。15~16年,在临储政策结束的这个阶段,玉米价格飞流直下,跌到了10年左右的低点。从那以后,国内玉米开启了漫长的去库存之路,据说彼时国家的玉米临储库存高达2.3亿吨。
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