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第2部分（第2页）

第7节：科网股泡沫和911袭击

20世纪90年代初期，笔者曾经在香港一家投资公司工作，当时曾经替一些中资企业寻找美国的货源。很可惜，每次接触美国公司都受到很冷漠的待遇，要求报价的邮件大多有去无回；相反，日本企业则非常积极进取，几乎都能在短时间内取得报价。相信美国公司不热衷外销生意，与内需推动型经济的本土企业针对内销形态有莫大的关系。

科网股泡沫和911袭击　（大标）

20世纪90年代，美国经济得到信息科技带动，股市房市一起升温。在90代的10年之间，美国国债增加75％、国民生产总值上升69％、美国股市急升超过３倍、通胀温和、失业率在５％以下。这个时期，可以说是美国经济的稳定增长期，给人安稳的感觉。到了1992年，国债的总额已超过４万亿美元，美国政府征收的所得税之中，有60％用来支付国债利息。

好景不常，2000年时科网股（dot。）泡沫化；2001年，经济情况开始急速恶化。2001年9月11日，美国受到伊斯兰极端分子恐怖袭击，数千人死亡。政治和经济开始出现新的局面，美国挥军直取窝藏恐怖分子头目的阿富汗，而塔利班政权没有想到美国果断地联同北方联盟大举进军。兵力薄弱、装备落后和阵地零星的塔利班兵败如山倒。可是，恐怖份子由巴基斯坦等邻近国家潜入，与英美联军打起了持久的游击战，这也是美军有理由长驻阿富汗的原因。后来美国又进军伊拉克，虽然战事很快完结，但是伊拉克的什叶派和逊尼派不断互相攻击，伊朗和叙利亚又支持伊拉克境内的恐怖活动，伊拉克的武装冲突一直持续着。美国的海外战争开支，到2008年为止，估计约为２兆美元，而且还在不断增加。

很多人以为美国现在的经济问题来自911袭击事件。事实上，该次袭击对美国的经济影响并不算十分严重，至少不会产生如今的经济困局。也有人埋怨攻伊的军费庞大，令美国经济不振，其实这也是误解。美国经济的问题主要来自其自身的经济架构。也就是说，即使完全没有恐怖袭击，美国的经济迟早也会出事。早在里根总统时代，美国已经走上了这条经济不归路。

布什总统为了对抗因为科网股泡沫化及庞大军费引起的经济问题，而大举降息、放松银根，推高房市和股市。在2001至2007年，房市和股市大升，为日后的次贷风暴营造了最佳环境。

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第8节：美国人自信心过强

第二章　美国的经济问题

美国连番降息，反映其经济在次贷及信贷危机下，出现严重隐忧；作为全球最大的经济体系，以及香港第二大贸易伙伴，美国的经济隐忧，对其贸易伙伴也带来了影响。

──香港金融管理局总裁任志刚（2008年１月31日）

美国人自信心过强　（大标）

美国经济曾多次陷入困境，例如20世纪30年代的大萧条、70年代的停滞性通胀。可是，美国每次都能成功地脱险，并重振经济。和过往一样，经历80年代低迷的经济，美国经济由90年代初开始，奇迹般地持续增长10年，成为美国经济史上最长的经济扩张时期。美国国内生产总值（Gross　Domestic　Product，GDP）占世界GDP的比重，从1990年的24。2％上升到1998年的28。6％。美国的失业率降至4％以下，基本上是全民就业。90年代的美国经济起飞主要受惠于信息科技发展，信息科技行业的产值占美国GDP的比重，由1994年的6。3％升至2000年的8。3％，对美国的实质经济增长贡献高达35％。

全世界的人都有错觉，以为只要信息科技做得好，赚得到钱，有没有制造业都没有问题，服务性行业也不重要。这些人真是千错万错，一个社会的经济如何能够只靠传递信息而维持下去？只靠信息科技是不切实际的想法，出现问题是必然的。信息科技和金融业只是支持制造业、农业、采矿业、医疗医药等行业的后勤部队。股市和房市只是反映经济情况的表面化经济活动，不是经济的原动力。要是没有了真正推动经济的工业和农业，无论信息和金融业如何了不起，经济只会是一潭死水。很明显，美国现在的经济体系本末倒置，即美国人说的“将马车放在马匹前面”。最严重的问题出在最近７年，美国的经济由房市和股市带动，滥发信贷，支持过度消费，让美国内部经济大热。这样的经济发展绝对不能持续，总有一天要停下来。

除了信息科技给人经济蓬勃的错觉之外，银行也无视风险，购入次贷证券或者承保次贷信贷。这种不正常的经济发展持续至2007年中才出现问题，在这漫长的７年间，华尔街大户的高层竟然无人察觉次贷的问题所在，还将次贷证券视为有价值的投资工具。政客又对次贷问题漠不关心，明知次贷放款人将钱借给无力偿还的人，跟着将债务包装成证券卖给基金和银行，长时间的坐视不理，白白错过了解决次贷危机的关键时刻。

外国人喜欢投资美国　（大标）

外国人不知何故，对美国资产情有独锺。早在1880年，英国、德国及荷兰投资人买入25亿美元的美国证券，主要是铁路股份和债券。到了1894年，美国的四分之一铁路宣布破产，欧洲投资人损失惨重。

20世纪80年代，日本经济如日中天，三菱集团旗下机构以天价买入曼哈顿区的洛克菲勒中心（Rockefeller　Center），最后这家日资机构因为无法支付15亿美元贷款而以破产收场。1999年，日本软件银行集团（Softbank）大举进军美国的科网股，耗资２亿7；500万美元收购网上杂货店Webvan，结果是投资化为乌有。

2002年，汇丰银行以142亿美元收购美国的家居国际（Household　In？ternational），进军美国次贷市场，成为美国最大的次贷放款人之一。而被收购的“家居国际”之后虽改名为“汇丰融资”，但做生意的手法和以前一样具争议性，现在已成为美国民权运动组织的攻击对象。

外国人盲目信奉美国的金融制度，美国鼓吹金融业大力创新，设计出外国人不明白的证券和衍生工具出来，以高价卖给外国人图利。因此，美国金融机构近年大量发行如次贷证券、有次贷成分的债券、信贷违约互换证券等新型金融产品。外国人竟然完全没有质疑这些金融产品的可靠性和风险，无条件地照单全收。

最终受害人之中，大部分是外国人，导致美国政府并不认真对付经济泡沫。这也说明了为何美国经济会出现那么多泡沫的原因。

国债如山（大标）

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第9节：国债的增加速度

国债的增加速度

2008年７月底的美国国债（National　debt）达到９万5；333亿美元，即　9。5333兆美元，数目非常惊人。这里说的国债是指联邦政府从总基金（General　Fund）借取的金额，即总基金的负债。总基金的资金来源是所得税，支付的项目?

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