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第26部分（第1页）

然而出乎意料的是，利文斯顿看到该股票价格上涨，不但没有追涨杀入，而且还把原来手中持有的该股票全部抛出，让该机构叫苦不迭。

由此容易看出，投资者如果轻信所谓的“消息”来炒股，无论个人还是机构都可能搬起石头砸自己的脚，因为谁都搞不清这些“内幕消息”是怎样产生的、想达到什么目的、最终能达到什么目的。

在巴菲特看来，股市投资有三重境界。第一层境界是最低的，即依赖消息炒股票；第二层境界比前面高了点，主要是依赖于基础和基本面分析来决策；第三层境界是依靠风险控制来进行决策。谁能在股市中赚到钱，从中一看便知。

在中国股市中，近年来经常举行模拟炒股大赛，业绩突出的选手甚至能取得好几倍的年投资利润，可是从来就没有证券公司聘用他们做股市操盘手，这是为什么？

原因很简单，模拟炒股和实际投资是两码事。就好比一位神枪手的枪法很准，能够击中20米之外树上的知了；可是如果这只知了捏在他老婆手里，就注定他肯定会失手。

也就是说，模拟炒股因为不需要真的掏钱，所以心态较好，股市上涨、下跌都不在乎，会一门心思投入下去；而一旦把假钱换成真币，则会因为股市上涨而兴奋、股市下跌而愤怒，很少有人还会依然保持理智和清醒的头脑。

巴菲特在伯克希尔公司1997年年报致股东的一封信中说，1979年夏天的时候美国股市非常低迷，为此他在《福布斯》杂志上发表文章认为，“在股票市场中，想让大家有乐观的共识是要付出相当大的代价的”。意思是说，当时的美国股市中弥漫着怀疑和悲观情绪，便宜股票唾手可得，投资者应该乐观才是。而现在（1997年）看来，虽然似乎已经要达成乐观共识的地步了，但股指高昂却不是购买的好时机。巴菲特在这里要强调的是，股市暴涨暴跌时投资者要格外保持一份冷静。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，投资者不能依据消息来做投资决策，这样有助于克服悲观情绪干扰。如果你在当初投资某只股票时依据的是内在价值，现在股市下跌反而会映衬出内在价值更高了，应该乐观才是。

造成损失要以平常心对待

错误通常在做决策时就已经造成，不过我们只能将“新鲜错误奖”颁给那些很明显的愚蠢决策。照这种标准，1994年可算是竞争相当激烈的一年。在这里我必须特别指出，以下大部分错误都是查理·芒格造成的，不过每当我这样说时，我的鼻子就会跟着开始变长。

——沃伦·巴菲特巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，股票投资如果要造成损失，错误往往在做决策时就已经形成了，不足为奇。如果要颁发“新鲜错误奖”，只能颁发给那些很明显是愚蠢的决策。

例如，早在1990年，伯克希尔公司投资亿美元购买美国航空公司特别股时，就注定是一项失败的投资。那时候巴菲特就隐隐约约感到，这项交易属于一种非受迫性失误，意思是说没有人强迫他投资，也没有人误导他，完全是巴菲特自己做出的一项决策。巴菲特自我分析说，主要原因在于他个人的草率分析、骄傲自大。

1994年9月，美国航空公司宣布停止发行特别股股息，表明这项投资错误迹象开始真正爆发。巴菲特形容说，伯克希尔公司在美国航空公司上的投资失误称得上是“冠军”，而“亚军”则要算1993年年末，巴菲特以每股63美元的价格卖出了1000万股资本城美国广播公司股票，可是仅仅一年过去后的1994年年末，该公司的股票价格就上涨到每股美元，仅此一项就少赚了亿美元。

与此类似的一幕发生在1978年到1980年间，巴菲特当时曾以每股美元的价格卖掉该公司股票，然后在1986年又以每股美元的价格买了回来。他开玩笑说，他如此这般折腾，真的应该找一个监护人来好好“管管他”了。

不过令人佩服的是，虽然这样的投资失误所造成的损失数额动辄上亿美元，可是巴菲特的心态似乎很不错，至少并不总是放在嘴上，以至于破坏了后来的心情。

巴菲特在伯克希尔公司2004年年报致股东的一封信中说，据他分析，一般投资者容易造成投资损失的原因主要有三方面：一是频繁交易，从而导致交易成本太高，所赚的一点点差价都支付了交易费；二是买卖股票的决策依据主要是小道消息，而不是理性、量化的企业评价；三是浅尝辄止的投资方法、错误的介入时间，使得投资成本过高，从而注定这种投资将来要失败。

有鉴于此，巴菲特提醒投资者说，过度兴奋和过高的交易成本是股票投资的大敌。如果一定要投资股票，正确的心态应该是在别人贪婪的时候感到害怕，在别人害怕的时候要感到贪婪。

2008年巴菲特抄底金融海啸后，他投资的股票无一不被套牢，而且套得很牢。按照2009年初的美国股市情况看，被誉为“股神”的巴菲特在股市暴跌面前同样显得那么纤弱和孤独。不过，读者至少看到了股神在面对股市暴跌时的所作所为和良好心态。

虽然说巴菲特抄底金融海啸所选择的时机未必最佳，但读者容易从一个较好的视角看到巴菲特是如何运作“聪明钱”的。尤其是他那种心态非常值得投资者学习。要知道，巴菲特套牢的资金可不是几万元、十几万元，那可是上百亿美元！

结果怎么样呢？从现有的各种报道看，巴菲特不慌不忙，照样吃得香、睡得着，该做什么还是做什么，晚上还要在电脑上打桥牌，权当没有被套牢这回事。他相信，无论金融海啸如何猖獗，最终一定会过去的，从长远来看，彩虹总在暴风雨过后。

从历史上看，金融海啸是经常发生的。在美国，1907年、1929年、1987年都曾发生过金融海啸，那时候的美国股市也都经历了几年的暴跌阶段，但最终还是复苏了，并且很快出现了新的上升行情。对于个人来说，金融海啸可遇而不可避免，关键是要化不利因素为有利因素，从中找到新的投资机会。

更不用说，世界上并没有绝对意义上的金融海啸，有的只是每一个人对待金融海啸的不同态度和行动。巴菲特抄底金融海啸的举措表明，面对当前的股市低迷状态，或许正是捕捉投资机遇的大好时机呢。

这种原理不但在股市投资中适用，甚至可以说在一切领域都是如此。这就是中国古语中所说的“塞翁失马，焉知非福”。

例如，在1910年，一场突如其来的象鼻虫灾害，狂潮般地席卷美国亚拉巴马州棉田。当地棉农在一阵恐慌之后纷纷振作起来，在一片狼藉的棉田里试着套种玉米、大豆、烟叶等农作物，结果既防止了象鼻虫，又取得了良好经济效益。

这就叫“西方不亮东方亮”，或者叫“穷则思变”。穷者，尽头也，比喻已经陷入困境、走投无路。意思是说，当一个人陷入困境时就会努力去改变现状，这在抄底金融海啸中也是非常恰当的。【巴菲特股市抄底秘诀】从历史上看，“塞翁失马，焉知非福”的事例实在太多。投资者对股票投资已经造成的损失不必过于在意，更不必耿耿于怀，这样反而会坏了心态。重要的是学习巴菲特，吸取教训，抓住眼前可以利用的机会。

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与花旗银行抢购美联银行

富国银行收购美联银行，是一笔非常好的交易。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为，投资者在股市下跌后要控制不受悲观情绪的干扰，并且应该利用这一时机买进优质股票。巴菲特持有大量股份的美国第五大商业银行富国银行，从第一大商业银行花旗银行手中抢购第六大商业银行美联银行，就被他认为“是一笔非常好的交易”。

巴菲特在接受记者电话采访时表示，在他的个人账户中只有两种股票，除了伯克希尔公司以外，另一家就是富国银行，并且他还在2008年初大量增持了富国银行股票。他在接受采访时神秘兮兮地表示，在过去还从来没有记者能够向他打听到这么隐秘的消息。

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