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第8部分（第3页）

参股金马股份有点类似于参股海通证券。

金马股份，全称黄山金马股份有限公司，是经安徽省人民政府批准，以发起设立方式设立的股份有限公司。2000年5月11日向社会公开发行股票，2000年5月19日，“金马股份”A股5800万股在深圳证券交易所挂牌上市。主要从事汽车、摩托车仪表及电器件，汽车车身及附件，安全防撬门、装饰门、防盗窗及各种功能门窗，车用零部件，电机系列产品、电子电器产品、电动自行车产品生产和销售，与雅戈尔处于不同的两个行业。　。。

雅戈尔李如成：参股金融机构，试水PE投资（8）

2007年2月，金马股份就筹划非公开发行，当时的股价才2块多。但此后一路飙升，2个月后到了每股14元。当时的非公开发行、定向增发概念股都是这么强势。2007年9月份，股价也在10元左右。2007年9月21日，7家特定机构投资者认购了金马股份的9200万股境内上市人民币普通股（A股）。股票的发行价格为元股，相当于董事会公告的定价基准日（2007年2月10日）前20个交易日公司股票收盘价算术平均值元（经公司转增股本后调整）的，相当于本发行情况报告书公告日前20个交易日公司股票收盘价算术平均值元的，相当于本发行情况报告书公告日前一交易日公司股票收盘价元的。本次出面认购的公司是“雅戈尔投资有限公司”，认购最多，斥资亿元认购了4300万股，占总股本的比例为，雅戈尔因此成了第二大股东

雅戈尔的这4300万股，限售期为2007年10月30日至2008年10月29日，上市流通日为2008年10月30日。

2009年7月16日，金马股份发布公告称，截至2009年7月15日收盘，雅戈尔通过深圳证券交易所二级市场减持金马股份无限售条件流通股股份共计1；600万股，占金马股份总股本的。并且“在未来的12个月内可能继续减持所持有的金马股份。”这次减持的具体情况如下：

时间数量（股）价格区间（元）

2009年2月1；700；000－

2009年4月950；000－

2009年5月7；745；600－

2009年6月4；204；400－

2009年7月1；400；000－

一年多钱7块钱买的股票，后来在6元附近大量卖出。在金马股份上，雅戈尔目前还没有实现盈利。

在历史的高位参与定向增发，代价甚为高昂，教训颇为沉重。

相形之下，做私募股权投资，投资未上市公司，复制投资中信证券和宁波银行的路径，利润才更为丰厚。

参股浙商财险

2007年9月7日，雅戈尔公告称，公司拟出资亿元人民币，与浙江省商业集团公司等其他8家法人共同发起成立中国浙商财产保险股份有限公司，该公司注册资本10亿元，雅戈尔将占18％。亿元的投资金额占雅戈尔最近一期经审计净资产的。

浙商财产保险股份有限公司的股东构成

股东名称持股比例

浙江省商业集团公司20％

浙江省能源集团有限公司20％

雅戈尔集团股份有限公司18％

正泰集团股份有限公司

浙江国大集团有限责任公司8％

浙江勤业建工集团有限公司不详

浙江名城房地产集团有限公司

浙江雪峰集团有限公司不详

德邦控股集团有限公司不详

2009年1月15日，浙商财产保险股份有限公司创立大会在杭州召开。2009年6月25日，浙商财产保险股份有限公司办妥工商注册登记，正式成立。原浙江保监局局长张忠继任董事长，陈继光任总经理。

至此，李如成在银行、证券、保险三大金融主业皆已有投资。但由于都是参股，所以还算不上形成了“雅戈尔系”，李如成还算不上“金融家”。

试水私募股权投资

李如成尝到了投资的甜头之后，业务重心开始转移到投资上来了。现在，雅戈尔的服装主业由雅戈尔的创业*、李如成胞弟李如刚负责，房地产板块由职业经理人蒋群负责。李如成带上他的独生女儿，一起开始了股权投资的生涯。这也是当代民营企业家的特征，一定要让其继承人熟悉和掌握资本运作。（再如，在桂林三金，董事长邹杰明派儿子邹洵为公司的证券事务代表，这是想让其儿子从基层干起，熟悉资本市场的运作细节，补上自己的资本短板。）

雅戈尔李如成：参股金融机构，试水PE投资（9）

2007年，李如成

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